来源：雪球App，作者： 独行客2023，（https://xueqiu.com/9161327802/257861555）

原文（欢迎点击阅读）：伊利和蒙牛的数据对比

1、主营产品的对比

2017年，伊利和蒙牛的产品结构以及规模大致相当，伊利液体乳营收为557.66亿元，占其总营收的比重为83.48%；蒙牛液体乳营收530.15亿元，占其总营收比重为88.13%。

2022年，伊利股份液体乳营收849.26亿元，占其总营收比重为70.1%，另外，得益于近几年的大规模并购，伊利奶粉和奶制品业务规模及占比均大幅提升，占比由原先的9.62%提升至21.68%；相比之下，2022年，蒙牛液体乳业务占其总营收的比重仍高达84.53%。

2、营运能力对比

总体来看，得益于较大的经营规模以及品牌，伊利和蒙牛对上下游均有较大的议价优势。2022年，伊利和蒙牛占用上下游的资金规模分别为206.36亿元和86.87亿元，和蒙牛相比，伊利的议价优势更为明显。

总资产管理方面，近些年，伊利和蒙牛都加大了对外并购的步伐，这些收购整合需要很长一段时间才能完全消化，甚至大多数时候都以失败告终。对应的是，2020-2022，两家企业的总资产周转率逐年下降。2022年，伊利总资产周转率为0.94，蒙牛的为0.79，一般来说，国有控股企业整体效率偏低，蒙牛的控股股东为中粮集团。

总体来看，和蒙牛相比，伊利的营运能力更好，整体管理效率更高。

3、盈利能力对比

液体乳以及其他奶制品产品同质化程度极高，行业内竞争极为激烈：随着消费升级，新鲜奶消费需求提升，得益于运输距离优势，区域内奶企得到了一定的发展机会；另外，进口产品增加也给国内牛奶行业带来了较大的竞争压力。如上表数据所示，近些年来，两家牛奶企业的毛利率逐年下降（不仅总的毛利率在下降，细分产品毛利率也是逐年下降，见表1数据）。2022年，伊利和蒙牛的毛利率分别为32.26%、35.3%。

另外，为了建立和维护其品牌影响力，牛奶企业往往需要投入大量资金进行广告宣传。对应的是，这些企业的销售费用以及费用率均居高不下。2022年，伊利的销售费用率为18.67%，蒙牛的为24.13%。

净利率方面，两家企业的都很不如人意，分别为7.59%和5.6%。

总体来看，伊利和蒙牛的盈利能力都很一般，如上文所述，行业性的影响因素是造成我国牛奶企业盈利能力不足的重要原因。在目前的行业竞争状态下，我预计短期内，伊利和蒙牛的盈利能力将难以得到快速提升。

4、成长能力对比

2022年，伊利股份营收和扣非归母净利润分别为1226.98亿元、85.86亿元；蒙牛的分别为925.93亿元、53.03亿元。

2020-2022，伊利的营收和扣非归母净利润的年复合增长率分别为12.75%、13.84%；蒙牛的分别为10.35%和22.65%。

得益于较大的经营规模以及多年累积下来的品牌优势，我预计伊利和蒙牛在未来大概率仍能维持10%左右的增长率。

总体来看，和蒙牛相比，伊利整体经营状况更好。在产品同质化的情况下，足够庞大的经营规模是企业最为核心的竞争力。随着两者经营规模差距的逐步扩大，我预计，伊利对蒙牛的竞争优势还将继续维持下去。不过即便如此，我依然认为伊利并不是一个优秀的投资标的，成长能力有限是一方面的原因，最主要的原因还是我认为伊利管理层并不是以股东利益为导向的。

希望本文能够对您有所帮助和启发，也欢迎您关注我，与我一起探讨更多的投资知识和技巧。谢谢！